وکاله آریا للأنباء - الذهب فی 2026 محور اهتمام الأسواق العالمیه مع تزاید الرهانات على استمراره کملاذ آمن فی بیئه اقتصادیه مضطربه (رویترز)
ارتفع الذهب إلى مستویات سعریه جدیده فی نهایه ینایر/کانون الثانی 2026 قبل أن یتراجع بقوه، فی حرکه ربطتها تقاریر الأسواق بتداخل الطلب التحوطی مع تبدل توقعات الفائده وقوه الدولار.
وانخفض الذهب فی المعاملات الفوریه الیوم الاثنین بنسبه 8.12% إلى 4468 دولارا للأوقیه (الأونصه)، قبل أن یقلص خسائره ویستقر عند 4648 دولارا وقت کتابه التقریر.
وفی آخر توقعاته قال "جی بی مورغان" فی وقت متأخر من أمس الأحد إنه یتوقع أن یدفع الطلب من البنوک المرکزیه والمستثمرین أسعار الذهب إلى مستوى 6300 دولار للأوقیه (الأونصه) بحلول نهایه العام.
وأوضح البنک فی مذکره "ما زلنا مقتنعین تماما بتفاؤلنا تجاه الذهب على المدى المتوسط على خلفیه التحرک الواضح والهیکلی والمستمر فی ظل الأداء الممیز للأصول الفعلیه مقابل الأصول الورقیه".
ویتوقع "جی بی مورغان" الآن أن تبلغ مشتریات البنوک المرکزیه من الذهب 800 طن فی عام 2026، وأرجع هذا للاتجاه المستمر لتنویع الاحتیاطیات، وفق ما أوردت رویترز.
وفی هذا التقریر نستعرض خارطه توقعات الذهب للعام 2026، وفق تقدیرات البنوک العالمیه والمؤسسات والمحللین.
توقعات المؤسسات المالیه
وتسند المؤسسات المالیه تقدیراتها إلى مسارات مختلفه للطلب الاستثماری، ومشتریات البنوک المرکزیه، وتبدل فی السیاسه النقدیه فی أمریکا، وفق ما ورد فی خدمه "فاکت بوکس" من رویترز، کان أهمها:
یو بی إس بنک ذکرت رویترز أن "یو بی إس" رفع هدفه إلى 6200 دولار للأوقیه لأشهر مارس/آذار وآخر الربیع والصیف وبدایه الخریف من 2026، مقارنه بهدف سابق عند 5000 دولار، "بدافع طلب استثماری أقوى".
مشتریات البنوک المرکزیه للذهب عامل أساسی فی دعم الأسعار عند مستویات مرتفعه تاریخیا خلال الدوره الحالیه (شترستوک) وتوقع البنک "تراجعا طفیفا" إلى 5900 دولار بنهایه 2026، مع سیناریو صعود إلى 7200 دولار وسیناریو هبوط إلى 4600 دولار تبعا لتطورات التوترات الجیوسیاسیه ومسار سیاسه الاحتیاطی الفدرالی الأمریکی .
دویتشه بنک وقالت رویترز إن "دویتشه بنک" وضع رقمین واضحین: توقع سنوی عند 5500 دولار للأوقیه، وهدف "بلوغ 6000 دولار فی 2026".
وربط البنک هذا المسار باستمرار زیاده مخصصات الأصول غیر المقومه بالدولار والأصول الحقیقیه لدى البنوک المرکزیه والمستثمرین، وهو ما یُبقی الطلب داعما للسعر عبر 2026.
سوسیتیه جنرال وذکرت أن "سوسیتیه جنرال" یتوقع وصول الذهب إلى 6000 دولار للأوقیه بنهایه 2026، وقالت إن توقع البنک یأتی فی سیاق موجه رفع أهداف الأسعار بین بنوک کبرى بعد تسجیل الذهب قمه قیاسیه قاربت 5594.82 دولار للأوقیه فی السوق الفوریه، وهو ما غذّى إعاده تسعیر التوقعات للعام بأکمله.
غولدمان ساکس رفع "غولدمان ساکس" توقعه لسعر الذهب بنهایه 2026 إلى 5400 دولار للأوقیه بعد أن کان 4900 دولار، فی تعدیل نسبته رویترز إلى قوه الطلب من القطاع الخاص وتنویع البنوک المرکزیه فی الأسواق الناشئه نحو الذهب.
وتتوقع البنک کذلک دعما من ارتفاع حیازات صنادیق الذهب المتداوله فی الغرب مع افتراض خفض فی الفائده من الاحتیاطی الفدرالی، محذرا فی المقابل من أن تراجع مخاوف "مخاطر السیاسه العالمیه" قد یضغط على الأسعار إذا أدى إلى تصفیه حیازات التحوط.
مورغان ستانلی توقع "مورغان ستانلی" ارتفاعا سنویا عند 4600 دولار للأوقیه لعام 2026، لکنه قدم "حاله صعود" تبلغ 5700 دولار فی النصف الثانی من 2026.
ارتفاع مخصصات الذهب فی المحافظ الاستثماریه یعکس بحث المستثمرین عن أدوات تحوط ضد تآکل القیمه النقدیه (الفرنسیه) وتعرض رویترز هذا التباین بوصفه انعکاسا لمعادله تجمع بین سیناریوهات الطلب الاستثماری من جهه، واحتمالات تبدل الظروف المالیه فی أمریکا ومسار الدولار من جهه ثانیه.
توقعات الخبراء
وقدّم خبراء سوق ومدیرو تداول ومحللون مستقلون تقدیرات رقمیه وحججا تفسیریه لمسار الذهب، فیما أبقت بعض القراءات باب الأهداف الواسعه مفتوحا إذا ارتفعت مخصصات المحافظ للذهب أو تصاعدت مخاوف تآکل قیمه العملات.
جون ماکلاسکای – الرئیس التنفیذی لشرکه ألاموس غولد نقلت إنفستنغ دوت کوم عنه قوله: "أعتقد أن الأساسیات التی تدعم سعر الذهب موجوده بشکل جید"، مضیفا أن السوق "مهیأ لسوق صاعده" مع دخول المستثمرین الأفراد.
وعن المستوى السعری، قالت إنفستنغ دوت کوم إنه وضع نطاقًا صریحًا: الذهب قد "یتجه نحو توقعات المحللین من 5400 إلى 6000 دولار بحلول نهایه العام".
نیکولاوس بانیغیرتزوغلو – محلل لدى جی بی مورغان قالت مارکت ووتش إن بانیغیرتزوغلو رسم "مسارًا" قد یدفع الذهب إلى نطاق 8000–8500 دولار إذا ارتفعت حصه الذهب فی المحافظ من 3% إلى 4.6% کبدیل جزئی عن السندات طویله الأجل، مع التحذیر من أن السوق "مفرط الشراء" ما یرفع احتمال تراجع قصیر الأجل.
الذهب یُنظر إلیه کأصل استراتیجی فی إداره المخاطر ولیس مجرد سلعه دوریه مرتبطه بالدورات الاقتصادیه (الفرنسیه) دیفید میغر – مدیر تداول المعادن فی شرکه های ریدج فیوتشرز قالت رویترز إن میغر علق على موجه التراجع بعد القمم بقوله: "نرى موجه بیع دراماتیکیه بعد أن حققت المعادن النفیسه قمما تاریخیه جدیده مؤخرًا".
روبن بروکس – محلل اقتصادی وذکرت بزنس إنسایدر أن بروکس رأى أن صعود الذهب فوق 5000 دولار یرتبط بخوف المستثمرین من "تآکل قیمه العمله" فی دول عالیه الدین، مع لفت الانتباه إلى الیابان کمثال على حساسیه الأسواق لملف الدین والعوائد.
وبحسب بزنس إنسایدر، یرکز هذا التفسیر على جانب الطلب الاستثماری المرتبط بالثقه فی العملات والسندات أکثر من کونه محصورًا فی مشتریات البنوک المرکزیه وحدها.
إد یاردینی – استراتیجی أسواق قالت بزنس إنسایدر فی تقریر لها إن إد یاردینی یتوقع وصول الذهب إلى 6 آلاف دولار بنهایه 2026، مع الإشاره إلى أن تصاعد المخاوف بشأن الدین والعجز فی أمریکا یدعم الطلب على الأصول الصلبه.
وأضافت بزنس إنسایدر أن یاردینی یضع أیضا رقما أطول أمدا عند 10 آلاف دولار بحلول 2029، فی حال استمرت دوافع العجز والمخاوف النقدیه بالوتیره نفسها.
لماذا تختلف السقوف إلى هذه الدرجه؟
ذکرت رویترز أن بنک "یو بی إس" یطرح نطاقا کاملا بین 4600 و7200 لأن التوقع یتبدل بحسب مسار عاملین هما درجه التوترات الجیوسیاسیه واتجاه سیاسه الاحتیاطی الفدرالی الأمریکی، وهی عوامل قد ترفع علاوه الملاذ الآمن أو تسحبها.
وتوضح رویترز کذلک أن الفارق بین "توقع سنوی" و"حاله صعود" لدى "مورغان ستانلی" (4600 سنویا مقابل 5700 فی حاله الصعود) یعکس اختلاف الفرضیات حول تدفقات الاستثمار وقوه الدولار على امتداد العام.
التوقعات المتحفظه للذهب لا تنفی استمرار الاتجاه الصاعد بل تفترض تحسنا نسبیا فی البیئه الاقتصادیه (رویترز) أما سقف 8000–8500 الذی تحدثت عنه مارکت ووتش نقلا عن محللی "جی بی مورغان"، فهو مشروط بسلوک المحافظ، من خلال رفع مخصصات الذهب داخل المحافظ الاستثماریه، لا بمجرد استمرار الطلب التقلیدی.
وفی المقابل، شددت رویترز على أن جزءا معتبرا من "سله المخاطر" الداعمه للذهب قد یتلاشى لاحقا، وهو ما یفتح الباب لتهدئه الزخم دون کسر فکره "المستویات التاریخیه المرتفعه" فی الأجل القریب.
ما الذی یمکن أن یغیر المسار خلال 2026؟
قالت إنفستنغ دوت کوم فی تقریر لها إن تشدد الدولار جاء بعد إعلان ترمب اختیار کیفن وارش لقیاده البنک المرکزی الأمریکی، وهو ما دفع الدولار للارتفاع أمام عملات رئیسیه وتسبب فی تراجع الذهب الفوری بقوه.
من جهتها قالت رویترز إن "سیتی بانک" اعتبرت أن تسمیه وارش تعطی إشاره داعمه لاستقلالیه الاحتیاطی الفدرالی، وهو عامل تصفه -الوکاله- بأنه قد یکون سلبیا للذهب على المدى المتوسط إذا قلص رهانات "إضعاف العمله" التی تغذی طلب التحوط.
وفی مسار السیاسه النقدیه، أوضحت رویترز أن "غولدمان ساکس" بنى جانبا من توقعاته على فرضیه خفض للفائده بما یدعم حیازات الذهب عبر قنوات الصنادیق الاستثماریه، لکنه أبقى تحذیرا واضحا من أن انحسار مخاوف "مخاطر السیاسه العالمیه" قد یقود إلى تصفیه حیازات التحوط والضغط على السعر.
وعلى جانب "الطلب الهیکلی"، نقلت إنفستنغ دوت کوم عن ماکلاسکای قوله إن مشتریات البنوک المرکزیه هی التی تجعل الذهب "مدعوما جیدًا" حتى لو لم تصبح خفض الفائده عاملا حاسما وحده، وهو ما یفسر لماذا تتحدث بعض المؤسسات عن "مدرج إضافی" للصعود "مع أو من دون" خفض الفائده.
المصدر: الجزیره + وکالات