وکاله آریا للأنباء - تآکل قیمه التمویل بالدولار ضربه مباشره لسیوله شرکات التکنولوجیا الإسرائیلیه (شترستوک)
تتآکل قدره شرکات التکنولوجیا الإسرائیلیه على الصمود المالی مع استمرار تراجع سعر صرف الدولار مقابل الشیکل، فی تطور وصفته صحیفه غلوبس بأنه یضع القطاع أمام "خیارات قوى عامله صعبه" ویضغط مباشره على نموذج عمل یعتمد أساسا على تمویل بالدولار ونفقات بالشیکل.
تآکل رأس المال
أوضحت غلوبس أن الشرکات التی جمعت أموالا بالدولار خلال السنوات الأربع الماضیه "رأت رأس المال الذی جمعته یتآکل بشکل مطرد"، وبحساب بسیط أوردته الصحیفه، فإن شرکه جمعت 100 ملیون دولار قبل عام "خسرت 13.5 ملیون دولار" من القیمه الفعلیه المتاحه لدفع الرواتب والمصاریف داخل إسرائیل بسبب تحرک سعر الصرف فقط، بینما ترتفع الخساره إلى 15.4 ملیون دولار إذا جرى الجمع قبل عامین.
هذا التآکل لا یرتبط بأداء تشغیلی أو فشل إداری، بل بتحول نقدی یجعل کل دولار یساوی شیکلات أقل عند تحویله، ما یعنی أن الموازنات الموضوعه سابقا تفقد معناها الواقعی.
قطاع ضخم لکنه هش
ویمثل قطاع التکنولوجیا 10% من قوه العمل فی إسرائیل، بحسب غلوبس، کما تضخ شرکاته ملیارات الشواکل من ضرائب الدخل وأرباح رأس المال فی الخزینه.
لکن المفارقه أن کثیرا من هذه الشرکات یبقى "خاسرا" من الناحیه التشغیلیه ویعتمد على جولات تمویل بالدولار من مستثمرین أجانب، بینما تدفع النفقات -خصوصا رواتب مهندسی البحث والتطویر- بالشیکل.
وقال نوعام کانیتی، الشریک الإداری فی "إی وای" إسرائیل، إن بیئه الاقتصاد الحالیه "تبدو مختلفه عن الماضی"، محذرًا "من دون تدخل خارجی، قد یبقى سعر الشیکل-دولار منخفضا بشکل دائم".
وربط ذلک بعملیه عالمیه أوسع حیث "لم یتآکل الدولار فقط أمام الشیکل، بل أمام العملات الرئیسیه"، مشیرا إلى أن تصریحات ترمب توحی بخطوه استراتیجیه أمریکیه.
تقلیصات قادمه
وترى غلوبس أن أخطر أثر یتمثل فی قِصر ما یعرف فی الصناعه باسم "المدرج المالی" أی المده التی تستطیع فیها الشرکه العمل قبل الحاجه لجمع تمویل جدید.
ومع انکماش السیوله الفعلیه "بنسبه 15–20% خلال عام واحد فقط" بسبب سعر الصرف، تضطر الشرکات إلى "إعاده التفکیر بعدد موظفی التطویر والعملیات" ومستویات الأجور وهیکل النفقات.
وقال آدم فیشر، الشریک فی بیسیمر فینتشر بارتنرز: "إذا کانت شرکه تخطط للتوظیف، فستوظف أقل. وإذا کانت تخطط لتسریحات، فسیکون العدد أکبر"، وأضاف أن أی شرکه دولیه "قد تفکر فی إغلاق نشاطها هنا" إذا ارتفعت کلفه التوظیف 20% فجأه.
وکان المتضررون الفوریون، وفق فیشر، هم الشرکات المدرجه فی ناسداک، وقال: "لقد فقدت القدره على تقدیم توجیهات مستقره". وأسواق المال غیر متسامحه مع الانتقال المفاجئ من الربح إلى الخساره حتى لو کان السبب تقلبات عمله، ما یزید الضغط على التقییمات والأسهم".
اعتماد شبه کامل على الخارج
وتوضح غلوبس أن 90% من مصادر تمویل صنادیق رأس المال المغامر تأتی من الخارج، و70% بالدولار من مستثمرین أمریکیین. فیما لم تنجح محاولات جذب مؤسسات مالیه إسرائیلیه للاستثمار، وبعض البرامج الحکومیه أُلغیت.
کما أن "نسبه المبیعات فی السوق الأمریکی" لدى شرکات التکنولوجیا الإسرائیلیه تتجاوز 90%، ما یعمق الارتباط بالدولار من جهه ویکشفها أمام مخاطر من جهه أخرى.
الاعتماد الکبیر على مستثمرین أجانب نقطه ضعف هیکلیه فی نموذج التمویل بإسرائیل (الجزیره) وقال فیشر إن جمع التمویل بالشیکل "ینقل مخاطر سعر الصرف إلى المستثمر"، ما یقلل حافزه للاستثمار من الأساس.
لا حلول کثیره
وقال یوسی فینیتسکی، الشریک فی برنامج المراحل المتأخره لدى ستیج ون فینتشرز، إن الرواتب فی إسرائیل "من بین الأعلى عالمیا"، وإن تآکل الدولار "یدفع الکلفه أعلى فعلیًا".
وأضاف: "لا توجد حلول کثیره غیر التسریحات ونقل الوظائف إلى الخارج".
وحتى التحوط من العمله لیس حلا دائما، حیث أشار جدعون بن نون، رئیس أجیو ریسک مانجمنت، إلى أن شراء خیارات تأمین ضد مزید من الهبوط یکلف نحو 0.20 شیکل لکل دولار کفائض تأمینی، إضافه إلى عموله سنویه 1.25% من المبلغ المُحوط، ما یضیف أعباء جدیده بدل أن یزیلها.
المصدر: الصحافه الإسرائیلیه