وکاله آریا للأنباء - ثمه تحذیرات متزایده من التأثیر الواسع لانفجار محتمل لفقاعه الذکاء الاصطناعی (شترستوک)
یکاد حجم فقاعه الذکاء الاصطناعی یضاهی حجم کوکب المشتری وفق أستاذ ریاده الأعمال فی کلیه روس للأعمال بجامعه میشیغان ، إریک غوردون الذی حذر من أن المضاربات الجامحه والاستثمار المفرط أحدثا تهدیدا مالیا هائلا، وأن تداعیاته ستکون کارثیه.
ونقل موقع بزنس إنسایدر عن غوردون الأسبوع الماضی قوله: "عندما تنفجر، ستنتشر التداعیات فی کل مکان. سیتضرر کبار المستثمرین المؤسسیین، وکذلک المستثمرون الأفراد الذین راهنوا على تضخم الفقاعه أکثر".
اقرأ أیضا
list of 2 items list 1 of 2 لیبیا تعتزم بدء التنقیب عن الغاز الصخری هذا العام list 2 of 2 أمیرکا.. أول احتیاطی استراتیجی للمعادن النادره بـ10 ملیارات دولار end of list قیاده المؤشرات
قاد قطاع الذکاء الاصطناعی ارتفاعات مؤشرات الأسهم الأمریکیه العام الماضی وسط حدیث متزاید عن فقاعه قد یسبب انفجارها تأثیرات اقتصادیه واسعه فی العالم.
ما هی فقاعه الذکاء الاصطناعی؟
وفقاعه الذکاء الاصطناعی فی السوق الأمریکی -حسب المحلل المالی محمد الکجوک- تأتی من المبالغه فی تقییم الأصول والإنفاق الرأسمالی المبنی على توقعات مستقبلیه لقدره الذکاء الاصطناعی على تولید أرباح کبیره فی المستقبل، وهذه العوائد لم تتحقق بعد بالقدر المتوقع.
والفقاعه هنا -وفق حدیث الکجوک للجزیره نت- عباره عن زیاده التفاؤل بشأن العوائد المتحصله فی المستقبل أکثر مما یمکن تحقیقه.
ویضیف أن طبیعه هذه الفقاعه تتسم بکونها فقاعه بنیه تحتیه، إذ تضخ أکبر 7 شرکات للتکنولوجیا استثمارات ضخمه فی مراکز البیانات والرقائق، بینما لا تزال الإیرادات الفعلیه من تطبیقات الذکاء الاصطناعی محدوده.
کما تتسم الفقاعه بترکیز شدید فی مکاسب السوق داخل عدد ضیق من الشرکات الکبرى، ما یرفع هشاشه المؤشرات العامه أمام أی خیبه أمل فی النتائج، إضافه إلى فجوه واضحه بین الإنفاق الرأسمالی والعائد الاقتصادی، یقول الکجوک.
وتتخذ الفقاعه فی حاله الذکاء الاصطناعی شکلا أکثر تعقیدا؛ فبالإضافه إلى التقییمات المرتفعه التی تفوق توقعات الإیرادات أو العائدات المحققه فعلیا، تظهر بعض ترتیبات "التمویل الدائری" المتمثله فی ضخ شرکات تقنیه استثمارات ضخمه فی شرکات بقطاعات أخرى على أن تشتری منتجات شرکه التقنیه هذه، وبذلک یزید الإیرادات فی المقابل.
ثمه طلب کبیر على أدوات الذکاء الاصطناعی (رویترز) قفزات کبیره
أشارت شرکه مایکروسوفت الأسبوع الماضی إلى أن قیمتها تضاعفت منذ بدایه عام 2023، ما رفع قیمتها السوقیه إلى أکثر من 3.5 تریلیون دولار، کما شهدت أسهم شرکات الذکاء الاصطناعی الأخرى ارتفاعا أسرع خلال الفتره نفسها. وزادت أسهم شرکه إنفیدیا لصناعه الرقائق الإلکترونیه 13 ضعفا، لتصل قیمتها إلى ما یقارب 4.7 تریلیون دولار، أی أکثر من 20 ضعفا لإیراداتها المتوقعه للسنه المالیه المنتهیه فی 25 ینایر/کانون الثانی الماضی. وقفزت أسهم شرکه بالانتیر المتخصصه فی تحلیل البیانات نحو 25 ضعفا، لتصل قیمتها السوقیه إلى 375 ملیار دولار، أی ما یقارب 85 ضعفا لإیراداتها المتوقعه لعام 2025. إقرار بوجود فقاعه
أقر الرئیس التنفیذی لشرکه "أوبن إیه آی" سام ألتمان فی أغسطس/آب الماضی بأن ثمه فقاعه فی الذکاء الاصطناعی، وقال خلال مقابله مع موقع "ذا فیرج" التقنی: "هل نحن فی مرحله یبالغ فیها المستثمرون عموما فی حماسهم تجاه الذکاء الاصطناعی؟ أعتقد ذلک".
قارن ألتمان رد فعل السوق تجاه الذکاء الاصطناعی بفقاعه الإنترنت فی التسعینیات، عندما ارتفعت قیمه الشرکات الناشئه على الإنترنت بشکل کبیر قبل أن تنهار فی عام 2000.
وأضاف: "عندما تحدث الفقاعات، یبالغ الأذکیاء فی الحماس تجاه جزء من الحقیقه. إذا نظرنا إلى معظم الفقاعات فی التاریخ، مثل فقاعه التکنولوجیا، سنجد أنها کانت حقیقیه. کانت التکنولوجیا مهمه للغایه، وکان الإنترنت حدثا بارزا. وقد بالغ الناس فی حماسهم".
فی السیاق، کشف تقریر صدر عن معهد ماساتشوستس للتکنولوجیا فی یولیو/تموز الماضی أن 95% من المشاریع التجریبیه للذکاء الاصطناعی لا تحقق وفورات مالیه ملموسه أو تزید أرباح الشرکات.
وأجرى معدو التقریر مقابلات مع 150 مدیرا تنفیذیا، واستطلعوا آراء 350 موظفا، ودرسوا 300 مشروع للذکاء الاصطناعی. وتعد التداعیات کبیره، إذ کشف التقریر عن استثمار ما بین 30 و40 ملیار دولار من قبل الشرکات فی الذکاء الاصطناعی التولیدی.
تحدی السیوله وتمویل طلب الشرکات
یرى رئیس قسم أبحاث السوق فی شرکه "إکس إس دوت کوم" أحمد نجم أن ثمه شرکات فی السوق الأمریکی مقومه بأکثر من قیمتها الحقیقیه، مشیرا إلى ترکز قطاع الذکاء الاصطناعی فی عدد محدود للغایه من الشرکات.
وأضاف فی حدیث للجزیره نت أن احتمال ظهور نماذج ذکاء اصطناعی على غرار "دیب سیک" من شأنه تهدید الشرکات الأمریکیه المسیطره على قطاع الذکاء الاصطناعی فی الولایات المتحده ، کما حدث عند ظهور نموذج الذکاء الاصطناعی الصینی.
وأشار إلى عملیه إعاده تمویل ظهرت فی عام 2025 ومن المرجح أن تستمر فی عام 2026؛ فعلى سبیل المثال لدى شرکه إنفیدیا سیوله نقدیه کبیره، ومع توقع تراجع الطلب فی الأجل القریب لجأت الشرکه إلى استثمار نحو 100 ملیار دولار فی شرکه "أوبن إیه آی" للذکاء الاصطناعی لتشتری بدورها رقائق من إنفیدیا.
وأوضح أحمد نجم أن الطلب الناتج عن هذه العملیه یلقی الضوء على حاجه شرکات التکنولوجیا إلى إنفاق رأسمالی ضخم لتولید الأرباح.
من جانبه یقول أحمد عسیری، استراتیجی الأسواق فی شرکه بریبرستون التی تتخذ من ملبورن فی أسترالیا مقرا لها، إن النقاش المتزاید فی الأوساط الاقتصادیه والاستثماریه بشأن ارتفاع تقییمات شرکات التقنیه خلال الفتره الحالیه لیس بسبب الشک فی جدوى التقنیات نفسها بل نتیجه القلق من أن الأسواق سبقت الواقع فی التسعیر بهامش کبیر.
فقاعه توقعات
وأضاف عسیری فی حدیث للجزیره نت أن الذکاء الاصطناعی یمثل تحولا هیکلیا حقیقیا فی الاقتصاد العالمی غیر قابل للتراجع، لکن الإشکالیه الأساسیه تکمن فی الفجوه بین الإمکانات بعیده المدى وبین التوقعات القصیره الأجل التی بُنیت علیها تقییمات مرتفعه وسریعه لشرکات التقنیه الکبرى.
وتابع: "إذا صح توصیف الوضع الحالی على أنه فقاعه، فهی لیست فقاعه تقنیه بالمعنى التقلیدی بل أقرب إلى فقاعه توقعات فی القدرات التی یمکن تحقیقها".
وأوضح عسیری أن مصدر ارتفاع تقییمات شرکات التکنولوجیا المرتبطه بالذکاء الاصطناعی هو اختراقات فی النماذج التولیدیه، وتسارع الاستثمار فی بناء مراکز البیانات، وتأمین إمدادات أشباه الموصلات، إلى جانب سباق عالمی بین الشرکات والحکومات للتموضع المبکر والعمل على رفع مصادر الطاقه لمواکبه الطلب.
کیف تتحوط من الفقاعه؟
حسب المحلل محمد الکجوک، فإن ارتفاعات الذهب خلال العام الماضی والمتوقع أن تستمر خلال العام الجاری کان أحد أسبابها التحوط من التقییمات المبالغ فیها لأسهم شرکات التکنولوجیا والذکاء الاصطناعی.
وعن أسلوب التحوط من احتمال انفجار فقاعه الذکاء الاصطناعی، دعا الکجوک إلى تنویع المحافظ الاستثماریه والاتجاه إلى أسهم مقومه بأقل من قیمتها مثل أسهم قطاع العقارات.
وفی هذا الشأن أیضا یقول أحمد عسیری: "بالنسبه للمستثمر، التحوط لا یعنی الخروج من قطاع الذکاء الاصطناعی أو التقنیه، بل التعامل معه بواقعیه هو الخطوه المثلى".
ویضیف أن التمییز یصبح ضروریا بین الشرکات التی تستفید من بناء البنیه التحتیه طویله الأجل، وتلک التی تعتمد على وعود مستقبلیه غیر مؤکده، مع الترکیز على جوده الأرباح والتدفقات النقدیه أهم من الانجذاب إلى السردیات الجذابه.
ویؤکد عسیری أن تقلیل الترکیز فی قطاع التکنولوجیا والتنویع إلى الأصول الأخرى یساعد على تخفیف مخاطر الترکز والشراء عند ذروه التفاؤل.
المصدر: الجزیره + بلومبیرغ + مواقع إلکترونیه